Un informe del Banco Provincia advierte que la recuperación del PBI convive con una fuerte retracción de la inversión y una reconfiguración del mercado laboral que profundiza la pérdida del poder adquisitivo.

La economía argentina exhibe una recuperación de la actividad que no se traduce en mejores condiciones para el empleo, la inversión ni los salarios. Esa es la principal conclusión del último informe semanal de la Gerencia de Estudios Económicos del Banco Provincia, que señala que, mientras el Producto Bruto Interno (PBI) del primer trimestre de 2026 se ubicó un 5% por encima del promedio registrado en 2023, la inversión permaneció un 11% por debajo de aquellos niveles, configurando una dinámica que pone en duda la sustentabilidad del crecimiento.

El trabajo sostiene que esta divergencia constituye una de las principales anomalías del actual ciclo económico. La caída de la Formación Bruta de Capital Fijo implica que, aunque la producción aumente en el corto plazo, la economía dispone de un menor volumen de maquinaria, equipos e infraestructura para sostener ese crecimiento en el futuro. Según el análisis, el incremento de las tasas de interés registrado durante la segunda mitad de 2025 encareció el financiamiento y redujo la rentabilidad esperada de los proyectos productivos, desalentando nuevas inversiones.

El informe también advierte sobre una profunda transformación del mercado laboral. En los últimos tres años se destruyeron puestos de trabajo en sectores históricamente asociados a mejores remuneraciones, como la industria manufacturera, la intermediación financiera, el transporte y la explotación de minas y canteras. Al mismo tiempo, la generación de empleo se concentró en actividades con salarios inferiores al promedio, entre ellas el comercio y la educación.

Esa modificación en la composición del empleo tuvo un impacto directo sobre los ingresos de los trabajadores. De acuerdo con el estudio, cerca de una cuarta parte de la pérdida del salario real registrada entre 2023 y 2026 se explica por ese desplazamiento hacia ramas de menor remuneración. En términos concretos, si la estructura sectorial del empleo se hubiera mantenido estable durante ese período, la caída del salario real privado registrado habría sido del 4,5% y no del 6% que finalmente se verificó.

El Banco Provincia sostiene que este fenómeno obliga a revisar los mecanismos tradicionales de recuperación salarial. Incluso si las negociaciones paritarias logran ubicarse por encima de la inflación, el cambio en la estructura del mercado de trabajo limita la recuperación del poder adquisitivo. Para volver a los niveles de ingreso de 2023, señala el informe, no alcanza con mejoras nominales: también sería necesario revertir la pérdida de peso de los sectores de mayores salarios o, alternativamente, que las actividades que hoy concentran más empleo obtengan incrementos salariales superiores al promedio.

Otra de las conclusiones del documento es que el crecimiento económico dejó de estar necesariamente asociado a la creación de empleo. El relevamiento muestra que casi la mitad de las actividades que expandieron su producción respecto de 2023 redujeron simultáneamente la cantidad de trabajadores. Entre ellas aparecen la extracción de minas y canteras, la intermediación financiera y otros servicios. Según los economistas del Banco Provincia, ya no se trata únicamente de que los sectores más dinámicos demanden poca mano de obra, sino de una tendencia más amplia en la que el aumento de la producción convive con procesos de reducción del empleo.

Para la entidad, estas tres dinámicas —la caída de la inversión, la pérdida de empleo en los sectores de mejores salarios y el desacople entre crecimiento y generación de puestos de trabajo— configuran un escenario de fuertes desequilibrios. Si bien la actividad económica logró recuperarse respecto de 2023, el informe advierte que la calidad de ese crecimiento presenta limitaciones estructurales que podrían comprometer tanto su continuidad como las posibilidades de mejorar las condiciones de vida de la población trabajadora.